料到商场（Prediction Market），正在成为硅谷投资机构最情愫的行业之一。10月份，先后有两家企业得到多数融资，而芝加哥商品交往所（CME Group）官宣下场，也意味着料到商场运行走向主流化。

Kalshi获3亿好意思元融资

10月10日，好意思国料到商场平台Kalshi完成D轮擢升3亿好意思元的融资，估值飙升到50亿好意思元。这一轮融资由红杉成本和a16z领投，跟投方则包括了Paradigm、Coinbase Ventures、General Catalyst、Spark Capital和Capital G等着名投资机构。

Kalshi的两位首创东谈主：卢阿纳·洛佩斯·拉拉（Luana Lopes Lara，左）和塔里克·曼苏尔（Tarek Mansour）

4个月前，Kalshi才以20亿好意思元的估值完成1.85亿好意思元的融资。短短4个月时候，Kalshi的估值增多了30亿好意思元。融资完成后，Kalshi对外在示，此轮融资为公司的全球延迟铺平了谈路，将为料到商场创建一个单一、调处的流动性池，并创建一个确切宗一的料到商场。

2018年，毕业于麻省理工学院的塔里克·曼苏尔和卢阿纳·洛佩斯·拉拉创立了Kalshi。两东谈主齐曾在高盛、桥水、城堡证券等着名金融机构使命过。他们不雅察到好多投资决策齐是由对将来事件的料到驱动的，但商场存在一个空缺：东谈主们莫得告成的措施不错告成交旧事件效果。

举例，那时高盛的好多呈报齐在为机构提供英国脱欧的风险敞口或对冲。为此，高嘉会以高价向它们出售包括掉期、期权等复杂金融孳生品组合的投金钱品。但投资者并不可告成在事件自己上进行交往，尽管这会更简便、更低廉，而且是投资者确切念念要的。

两位首创东谈主以为，现存的金融居品频繁依靠复杂的结构来对冲事件风险，这频繁既繁琐又奋斗。两东谈主决心创建一个更简便、更告成的交往所，东谈主们不错在其中就特定事件的效果进行交往。

2019年，Kalshi入驻着名创业孵化器Y Combinator，团队在那边进一步建筑了该平台。2020年，Kalshi被商品期货交往委员会（CFTC）批准为指定合约商场（DCM）。

2024年，Kalshi成为第一个在好意思国提供正当选举交往的齐备监管平台。一运行，审批历程触及世俗的监管和法律审查。Kalshi领先寻求CFTC的许可，以提供基于选举效果的合约。但CFTC出于对潜在的效果主管示意担忧，圮绝了Kalshi的央求。

随后，Kalshi拿告状讼质疑CFTC的决定。最终，好意思国联邦法院作念出了故意于Kalshi的裁决。法院认定，CFTC莫得提供填塞的凭据解释此类书册合挫伤寰球利益。根据法院的裁决，Kalshi最终推出了选举市花样约，允许用户根据多样政事效果进行交往，包括总统竞选和国会适度权。

a16z为何投资？

行为硅谷着名投资机构，a16z关于投资Kalshi也信心满满。该机构示意：“咱们对料到商场感到忻悦，这是咱们投资Kalshi的主要原因。Kalshi正通过一个合规、可扩展的事件合约平台，将料到商场带入主流，这些合约涵盖从选举、经济到体育和文化等各个范围。它还是杀青了数十亿好意思元的交往量，而且捏续快速增长。Kalshi还计算进行深度加密货币整合，咱们很欢畅能参与这项使命。”

a16z认为，并非只好他们对料到商场的后劲感到忻悦。关于企业和投资者而言，事件合约不错对冲风险，举例大意经济或战略变化的风险敞口。关于战略制定者和分析师来说，商场价钱提供的及时料到可能优于民气探望和众人料到。而关于通盘社会而言，料到商场创造了一种盛开、透明且受激发驱动的面容来汇总对将来的成见。

a16z还示意，咫尺是料到商场的黄金时刻。“跟着对既有机构的信任降至历史低点，咱们需要大约以不同面容赢得信任的新系统。咱们认为谜底在于盛开、去中心化的系统。去中心化金融（DeFi）为传统金融提供了替代有策画，而料到商场则为众人料到提供了替代有策画。东谈主们也曾信任银行或泰斗东谈主士，咫尺他们不错信任合同和商场了。”

料到商场前程

Kalshi已成为好意思国增长最快的科技公司之一。仅在夙昔一年，其交往量就增长了200倍，达到了500亿好意思元，用户数目也增长了20倍。尽管此前仅限于好意思国商场，但如今它已占据全球料到商场行为的60%以上。

曼苏尔曾公开示意，料到商场已从一项小众实验发展成为一个锻真金不怕火的金融金钱类别。总共金融商场，包括股票、债券和巨额商品，其价钱齐基于践诺寰宇的事件而波动。只好料到商场才允许东谈主们告成根据这些事件进行交往。这一根人性退换将使其成为全球最大的金钱类别之一。

Kalshi最告成的竞争敌手，Polymarket通常在近期完成融资。该公司从洲际交往所 (Intercontinental Exchange) 融资20亿好意思元。完成融资后，Polymarket的投后估值达到90亿好意思元。

和Kalshi不同，Polymarket是一个基于加密货币的平台，允许用户使用相识币对选举、体育赛事等真实寰宇事件的效果进行押注。该平台在2024年好意思国总统大选技巧风生水起，活跃度和交往量均创下历史新高。数据知道，Polymarket累计交往总数冲破157亿好意思元。但Polymarket咫尺尚未对好意思国用户盛开。它在本年早些时候收购了一家受CFTC监管的交往所，并计算在好意思国推出业务。

除了初创企业，芝加哥商品交往所正计算在本年年底前，推出与体育赛事和经济计算挂钩的金交融约。此举将使CME与Polymarket和Kalshi伸开告成竞争。

CME的上风在于其监管地位。行为受CFTC监管的交往所，CME有权在未经监管机构明确批准的情况下“自我认证”新合约，这可能使其大约赶快鼓动新址品的上线。这一系列举动标明，传统交往所不再只是是旁不雅者，而是准备成为这个新兴商场中的中枢玩家。

传统金融巨头的入场，是料到商场走向主流化的最明确计算。

关于料到商场为何能在此刻蛊惑如斯多的情愫，Azuro的基础门径策动员Mike Rychko认为，要津在于其无与伦比的“浅近性”。他指出，料到商场将复杂的概率料到退换为简便直不雅的数据点，举例“某候选东谈主有87%的告捷契机”，这种讲话是任何东谈主齐能和会的。“大多数东谈主永久不会去开一个孳生品交往所的账户。”Rychko写谈，“但他们渴慕一个干净、易于和会的信号。”他认为，恰是这种直不雅性，使得料到商场比拟其他复杂的DeFi居品，更有可能率先杀青大规模选拔。

加密货币风投公司Paradigm首创结伙东谈主黄共宇（Matt Huang）曾牵头Kalshi在6月的1.85亿好意思元融资。他示意：“料到商场是总共其他商场的‘超集’：体育博彩、股票商场，简直总共类型的商场齐不错归入料到商场的限制。从某种酷好上说，料到商场的规模有望并列那些最大的金融商场，致使可能更大。我确信这个范围的增长后劲是无尽的。”

但昭着，料到商场的性质在某种进程上雷同博彩，这也给行业的发展带来了更多的监管。好意思国多个州的博彩监管机构已示意，不允许其监管下的博彩公司同期提供受联邦监管的事件合约。体育博彩范围企业FanDuel的发言东谈主也严慎表态，称公司在与CME勾搭建筑居品的历程中，正“与包括州监管机构在内的各方利益辩论者保捏积极对话”。

校对：冉燕青欧洲杯体育