21世纪经济报谈记者 凌晨

AI算力高潮仍在向光模块产业链外溢。

6月19日，斯瑞新材公告称，拟投资9.19亿元开采“电热功能材料研发制造基地开采技俩”。

其中，4.79亿元投向4000万件光模块芯片基座及壳体材料技俩，另有4.40亿元投向1290吨高压开关触头及零组件技俩。

值得一提的是，技俩资金开首为公司自筹，开采期为5年，预测2030年12月达到可使用景象。

从财务体量看，这并不是一笔小干与。2025年，斯瑞新材实现营业收入15.72亿元，包摄于上市公司鼓吹的净利润1.48亿元。

2026年一季度，公司营收4.43亿元、归母净利润4308万元，仍保合手增长，但筹办动作产生的现款流量净额为-2.32亿元。

这意味着，9.19亿元总投资约异常于其2025年营收的58%，也约为曩昔归母净利润的6.2倍。

因此，相较于“追光”叙事，更值得追问的是：斯瑞新材的光模块家具如故走到哪一步？这笔自筹投资最终能否转化为订单和利润？

近两年，AI算力需求带动高速光模块走热，A股上市公司对光模块、算力链条的追赶，已不局限于传统光通讯企业。

斯瑞新材并非孤例。

背靠“寰宇等一村”华西村，化纤龙头华西股份曾在多年前便收购众人光模块最初厂商之一索尔想光电。

6月13日，东山精密公告称，其拟投资不最初59.35亿元收购索尔想100%股份及认购索尔想可转债。同日，华西股份也公告称，其拟转让索尔想股权。

公开资料清晰，索尔想光电主要家具包括光芯片、光组件和光模块，相干处置有筹画和家具期骗于数据中心与电信通讯场景。如若上述交往好像达成，华西股份将实现利润约2亿元。

更远的跨界也在发生。曾被称为“国内柔性电子第一股”的弘信电子于2025年8月公告称，公司控股子公司甘肃燧弘绿色算力有限公司与庆阳市东谈主民政府拟共同签署《燧弘庆阳绿色智能数字基础步伐技俩投资框架条约》，共建燧弘庆阳绿色智能数字基础步伐技俩。技俩总盘算开选定地约500亩，总投资预测128亿元。

其中，技俩现实包括高性能智算中心、高性能算力功绩器改制改配及保险基地、高性能国产算力适配洽商院、“东数西算”天下算力更始平台、天下一体化算力网络庆阳集群真实数据空间等。

莲花控股的布局则更具跨界意味。这祖传统食物企业屡次败露“转型算力业务相干进展情况”，公告现实触及GPU功绩器及相干设备采购、到货情况。算力见解对上市公司的蛊卦力，由此可见一斑。

光模块产业链自己也在蛊卦配套企业加快围聚。在此布景下，斯瑞新材这次投向光模块芯片基座及壳体材料鸿沟，并不突兀。

它更像是AI算力高潮链接进取游材料、结构件、散热支合手件扩散的一个样本。不同之处在于，斯瑞新材不是作念完好光模块，也不是作念光芯片，而是试图从功能材料和精密零组件步伐切入这条链条。

斯瑞新材这次“奔向光里”，并非竣工从零起步。

公告清晰，本次新技俩中的光模块芯片基座及壳体材料技俩，盘算年产2500万件光模块芯片基座材料、1500万件光模块壳体材料，以及1290吨高压开关触头及配套零组件。

斯瑞新材示意，目下光模块芯片基座已实现向商场批量供应，光模块壳体处于向商场中小批量供应景象。

这意味着，斯瑞新材相干家具如故进入交易化供货阶段，至少在家具端如故酿成一定基础。比拟单纯停留在见解或研发阶段的布局，这极少为其扩产提供了现实支合手。

事实上，光模块是光纤通讯的中枢器件，亦然数据中心泛泛运转的必要构成部分。

而按照该公司年报表述，斯瑞新材光模块芯片基座/壳体家具为光模块使命运行提供物理支合手与保护、散热料理、光学性能保证、机械踏实性等功能支合手。

换言之，斯瑞新材的扮装更像是上游原材料供应商。AI功绩器、算力集群和数据中心升级带动800G、1.6T等高速光模块需求增长，进而可能拉动基座、壳体、散热支合手材料等配套需求。

但需要指出的是，该公司并未单独败露光模块相干业务的收入、毛利率、客户称呼、订单金额及盈利情况。目下公开资料中仅有家具供应景象和改日产能盘算，尚不成据此判断该业务如故成为公司的“利润主力”。

家具批量供应仅仅第一步，后续能否酿成合手续订单、能否孝敬高质料利润，仍需要依期评释考据。

值得忽闪的是，斯瑞新材这次扩产的另一面，是资金和产能消化压力。

公告清晰，本次技俩总投资9.19亿元，资金开首为公司自筹。

关于2025年归母净利润1.48亿元的斯瑞新材而言，9.19亿元不是小干与。该公司也在公告中请示，本技俩预测干与资金较大，在技俩实行经过中，相干资金筹措情况存在不笃定性，具体实行时可能导致公司资金压力上升和财富欠债率普及。

不外从财务数据看，斯瑞新材刻下仍处于增长通谈。2025年，斯瑞新材营收同比增长18.19%，归母净利润同比增长29.20%；2026年一季度，营收同比增长28.75%，归母净利润同比增长33.24%。

但一季度，该公司筹办动作产生的现款流量净额为-2.32亿元，上年同时为-3267万元，现款流发挥与利润增长并不同步。

这使得本次扩产更需要见谅节律。新技俩开采期长达5年，短期内新增固定财富投资、设备采购、东谈主员和料理干与，可能先体目下财富扩展和用度压力上，而收入与利润开释则取决于客户考据、订单导入和产能爬坡。

更重要的是，光模块产业链自己处于快速迭代中。高速光模块需求如实由AI算力拉动，但不同步伐的盈利已毕节律并不一致。

整机厂、光芯片厂、结构件供应商、材料企业对的客户议价才气、技能门槛和毛利水平齐不疏通。

斯瑞新材能否从“供应家具”走向“孝敬利润”，还要看其在客户体系中的位置和家具价值量。

对斯瑞新材而言，光模块给了公司新的估值叙事，也给了改日产能扩展的标的。但商场最终看的不是“投了些许钱”，而是它能否在光模块产业链中跑出一条满盈明晰的盈利弧线。

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