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　　在上周六发布的年度鼓舞信中，巴菲特并未向投资者亮明底牌。但据弥远跟踪伯克希尔哈撒韦动向的价值投资宿将比尔·斯米德（Bill Smead）分析，这位“奥马哈先知”似乎正在恭候股市出现过错疗养，才会动用其握住彭胀的千亿好意思元现款储备。

　　在这封信中，巴菲特提供的指引性信息并未几，但他如实指出，在购买契机方面，“莫得什么令东谈主感奋的东西”。斯米德是Smead Capital Management的首创东谈主兼董事长，在周一承袭采访时提到，伯克希尔不绝增多其现款储备，而况巴菲特已准备好支吾股票价值的“剧烈波动”。

　　斯米德示意：“阅读字里行间的道理，不错看出除非商场出现剧烈着落，不然他不会对购买感酷好。”行动一位四十年来一直密切怜惜巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司的不雅察者，斯米德合计这里的“剧烈着落”并非指一般的商场疗养。他合计，巴菲特正准备迎接一场访佛于2000年互联网泡沫闹翻后那样的熊市，那时标普500指数从峰值到谷底着落了49.1%，偶然访佛2007-2009年或60年代末至70年代初的熊市。

　　在信中，巴菲特防御到批驳员们夸耀询查伯克希尔握住增长的现款及现款等价物储备，死心2024财年末已卓绝3000亿好意思元。巴菲特坚捏合计，伯克希尔老是更倾向于领有企业——无论是扫数限制还是盛大捏有伟大公司的股份——而非捏有现款。

　　这种“现款为王”的防患姿态与伯克希尔前年1340亿好意思元的股票净卖出范畴造成呼应。斯米德合计，这印证了刻下商场估值已令巴菲特难觅入手良机。

　　斯米德合计万古候的难过技术行将降临，他提倡投资者效仿“诺亚方舟”战略，构建能顽抗弥远熊市冲击的投资组合，尤其警惕“好意思股七巨头”等成长股和被迫指数基金可能激发的踩踏式抛售。

　　通胀阴云被视作最大恫吓。天然商场将特朗普胜选类比1980年里根时间的牛市源头，但斯米德指出关节互异：里根时间通胀飞快受控，而如今物价压力捏续积聚。他以船埠工东谈主与波音机械师签署的复合年增8.5%的弥远劳资契约为例，警示工资-物价螺旋高潮风险正在造成。

　　巴菲特在信中虽未明言通胀告戒，但字里行间披涌现对“财政糜掷品” 侵蚀好意思元购买力的潜入忧虑。他教导投资者，固定收益债券无法对冲恶性通胀风险，而某些国度已深陷债务货币化的泥潭。对此斯米德解读谈：“巴菲特的真意不在说教，而在身教——累积现款，不要急于买入。”

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包袱剪辑：陈钰嘉 欧洲杯体育